有待觀察
【陳俐妏╱台北報導】IC設計大廠聯發科（2454）昨公布第2季業績，受惠中國智慧型手機和新興市場需求，第2季營收725.2億元，季增30%，創歷史新高；營業利益70.69億元，稅前盈餘77.51億元，季增幅度高達47%。聯發科明日舉辦法說會，專家分析，重點還是聯發科毛利率能否守穩，毛利率能看出市場殺價競爭的情況。
聯發科去年陸續購併台廠，今年在營收規模效益上已顯現，自結第2季營業利益70.69億元，季增達60.55%，營益率9.74%，季增1.86個百分點。
中階產品熱賣
在業外挹注下，聯發科第2季稅前盈餘77.51億元，季增46.8%，以股本157.15億元計，每股稅前盈餘約4.93元；累計上半年稅前盈餘130.29億元，每股稅前盈餘8.29元，優於市場預期。
從產品面來看，近期搭載聯發科中階晶片者，除金立、SONY Xperia E5外，在中國呈現倍數成長OPPO、Vivo都是聯發科的大客戶，挹注業績表現。由於第2季毛利率較佳的中階產品熱賣，市場更關注毛利率是否有望止穩回升，因聯發科今年第4季在手機晶片已無新品，高階產品買氣不盛，加上在對手中階新品推出，外資預估毛利率可能再下探33~35%
高通OPPO簽約
美系外資調查中國手機市況，智慧型手機市場第2季成長僅約3%，線下通路帶動銷售，優於線上電子商務平台銷售量。以市佔率來看，華為、OPPO仍位居銷售一哥、二哥，接續為Vivo、蘋果、小米，三星在中國市場表現僅持平。
展望中國市場，美系外資預期，今年下半年中國市場需求改善，但預期今年成長幅度可能只有5%，部分品牌急速成長，是搶奪其他品牌市佔率，並非整體市況改善。從sino-mr研究報告來看，中國上半年線下市場成長達15%，但線下銷售轉強原因也來自於OPPO、Vivo、金立品牌成長，過去以電商平台為主的小米和魅族也紛紛轉進線下實體通路。
此外，競爭對手高通宣布與OPPO簽署新的3G和4G中國專利授權合約，由於OPPO為聯發科大客戶，目前採用聯發科產品比重逾6成，未來搭載聯發科晶片的機款是否有變動，值得留意。
今年一直缺貨
華南投顧董事長儲祥生表示，近期蘋果iPhone銷售下滑，聯發科在Android陣營中國市佔率應有提升，加上中國中低階機款在海外市場銷售佳，有助聯發科業績表現。但營收成長幅度大，毛利率能守住不再衰退，才能顯示殺價競爭情況有改善。
騰旭投資公司投資長程正樺認為，聯發科出貨量不成問題，今年甚至一直缺貨，問題點在於手機晶片毛利率太低，而力拼的4G晶片毛利率也比3G產品來得差，一些新晶片毛利率甚至僅20%，因此拖累整體毛利率不到40%。恐要待明年10奈米製程的X30、P30晶片，才能重振毛利率表現。
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