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歲末年終，盤點手上持股正是時候。回顧2017年，隨著美國聯準會放慢升息步調，全球資金維持寬鬆環境，激勵台股屢創新高，但年底震盪明顯加劇，讓人好奇2018年的台股會怎麼走？專家表示，近期的震盪與國際資金重新為2018年布局有關，儘管市場有利多出盡味道，但台股基本面仍強，全球景氣呈現溫和復甦，投資人可挑選搭上全球趨勢的產業逢低布局。 圖文／鏡週刊 台股站上萬點至今逾百日，加權指數從2017年初9,272點，一路漲至最高10,882點，漲幅高達17％。其中，台積電是最大推手，由於外資大力加碼，股價從年初的181元，一路漲到最高的245元，最大漲幅達35％；鴻海、大立光等重量級權值股，也紛紛在8月創下2017年來高點，讓不少股民歡欣鼓舞。 年尾震盪 吐回部分獲利不過，10月開始，外資出現調節賣壓，不但台股三王拉回修正，熱門族群如電動車，漲勢也受壓抑。根據統計，11月外資共賣出台積電近4萬張，致股價直接摜破季線；大立光更在8月創下最高價6,075元後，短短3個月股價跌掉3成；鴻海也從8月高點122.5元，大幅拉回修正逾3成。 資深股民邱媽媽激動地說：「上半年台股行情走得很漂亮，但接近年底被這樣一洗，先前賺得的獲利幾乎全部吐回去了。」 上班族姚先生更苦笑說，6月鴻海股價在120元左右時，聽到郭董在法說會上說，不要讓錢被外資賺走，呼籲國內投資人要買要快，他就趕緊跟進，「沒想到買進後，鴻海股價一路向下滑溜到百元以下，跌得又快又急。現在是要認賠還是續抱，真的無所適從。」 淨值比低 仍有上漲空間隨著股市震盪加劇，不少投資人信心開始動搖，對2018年行情更是霧裡看花，「2018年台灣經濟成長率（GDP）預估2.3％，沒有轉壞跡象，主因在全球景氣仍處復甦階段，上半年出口將維持成長。」富邦投顧蕭乾祥總經理提出經濟基本面的判讀。 另外，蕭乾祥表示，2018年台股的淨值比預測在1.5至2倍間，換算成大盤指數，低點約在9,000點，高點則在11,500點，「許多人認為萬點是高點，但事實上，高點不是由絕對數值去判斷，可參考淨值比。」 蕭乾祥繼續說，過去金融風暴發生時，台股淨值比來到2.04倍，而當前淨值比約在1.86倍，仍在合理範圍，換句話說，台股仍有上漲空間，還不用擔憂高點反轉危機。「2018年經濟可望維持微幅成長，而隨著稅改與當沖政策放寬，加上選舉年到來，皆有助於提升投資信心，整體而言，利於行情震盪向上發展。」 當然推動股價的主要動能，還是來自企業獲利成長性，統一投顧董事長黎方國預估，2018年全體上市櫃公司獲利可望成長13.1％，市場普遍預估現金股息落在3.7％至4.1％，在新興市場中仍相當具吸引力。「從獲利成長性預估、總市值與GDP的關聯模型來推估，加權指數高點預測在12,000點，可望落在2018年第2季至第3季之間。」 電子續強 可留意政策股摩根投信投資管理事業部執行董事葉鴻儒表示，新興市場中，企業盈餘成長動能相當重要，配合企業的股息表現，是吸引全球熱錢投資的關鍵，目前根據各研究機構的報告，2018年台股的盈餘動能成長率仍能維持10％，沒有向下修正的跡象。 至於近期台股出現的大幅震盪，葉鴻儒解釋，不論是美股或是亞股，2017年都已經漲了一大段，前一陣子的修正，主要來自於部分資金逢高獲利了結，及資金輪動的過渡期，並非盈餘動能衰退或是景氣反轉所致，屬於多頭市場下典型的修正表現，反倒有利2018年持續維持多頭行情。 那麼，2018年能關注哪些產業？蕭乾祥說，長期投資人可留意有政策支持的族群，例如受惠南向政策的紡織產業，如儒鴻、聚陽，生產塑膠瓶蓋的宏全，另外，由於政府開始加速 5G的發展建置，受惠個股包括中磊、智易、眾達-KY等。 蕭乾祥認為，2018年電子股動能仍強，但個股表現差異大。例如，蘋概股族群2018年要留意的不是手機主體，而是其延伸出來的技術，像是3D感測、指紋辨識等技術。 而搭上全球電動車趨勢的貿聯-KY、和大、美琪瑪等，雖然2017年已漲一大段，2018年仍有成長空間，但投資人要懂得拿捏進場時機，最好等本益比低於30倍再進場。此外，AI概念股如台積電、創意及新唐等，仍舊是明星。 電子股外，葉鴻儒認為，2017年金融族群受新台幣走強影響，漲勢遭到壓抑，但隨著2018年美國繼續升息的預期，將改善銀行利差結構，特別是以壽險事業為主體的金融股，海外債券投資收益報酬率可望提升，加上該族群基期偏低，是可攻可守的類股。 不過，當市場法人普遍看好2018年行情時，財經專家王伯達認為，台股2018年恐怕不會樂觀。從資金面觀察，美國持續升息，韓國、英國也開始升息，如果2018年多個國家跟進升息，台灣也不會缺席，當全球主要國家的資金面走向緊縮，資金動能不會比2017年強勁。尤其台股最大組成占比是電子股，絕大多數與蘋果手機有關，隨著iPhone X上市熱潮過後，2018年蘋果將面臨空窗期，難有強大動能推升台股。 股匯若跌 慎防外資撤退王伯達還指出，中央大學最新公布「未來半年投資股票時機指數」達到105.2，已超過100臨界值（表示投資人對行情樂觀），而根據歷史經驗，每當指數破百，大盤都會面臨一波超過2成的回檔修正。「當每個人都已把錢放到股市中，接下來是誰進場呢？股市沒有向上推動的力量，2018年就算不跌也只是盤整。」 其實不論投資人如何看待行情，都要懂得掌握2018年影響台股的重要變數，黎方國指出，包括美國Fed升息及縮表後的全球資金流向、美國稅改進度及細節、A股納入MSCI對台股的影響、地緣政治（北韓及伊朗問題）及台灣縣市長選舉都要留意。 操作上，蕭乾祥強調，除了觀察蘋果基本面有否改變外，匯率是重要的參考訊號，若新台幣貶破30.5元且股市同步走跌，有外資撤出市場的疑慮，宜縮小投資部位。整體而言，面對2018年的台股，投資人應該謹慎但不失樂觀。
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