先探／道瓊兩萬三有機會嗎？

（圖／先探投資週刊提供）

假如全球股市的多頭氣勢能維持到第三季，市場預期道瓊指數很有挑戰二三○○○點的機會；多頭市場延續越久，越有機會挑戰更高的指數空間。

【文／魏聖峰】

美國企業第二季的獲利比預期理想，帶動美股維持創新高格局。川普從去年十一月初選上總統至今，美股維持著道瓊、Nasdaq指數輪流創新高的格局不變。從七月二十六日以來，道瓊工業指數更是連九個交易日創新高，近期是藍籌股表現比科技股強勢。

道瓊工業指數從五月二十四日首度突破二一○○○點，並在三天內強勢站穩這個重要關卡後就一路往上衝至今。尤其是七月底至今的多頭攻勢，帶動道瓊的許多藍籌股表現優於科技股。而Nasdaq指數最近創下歷史新高，當天就剛好是道瓊指數這波的起漲時間。當科技股漲多休息進入整理時，藍籌股就出來引領多頭攻擊，而當道瓊指數漲多回檔時，Nasdaq指數的科技股和半導體股就出來擔綱多頭的重任。

ＲＯＥ和股價當道

這樣的輪漲格局，如果哪一天出現變化，出現同時噴出大漲或是開低走低時，很可能就是美股要進入更長時間的整理，或是當前川普政府的政策出現與市場的預期有落差，造成市場砍股票（目前還沒出現這樣的現象）。

面對聯準會的升息和即將要執行的縮表政策，市場都沒有在怕的。為何華爾街這麼有信心？企業獲利表現優於先前預期，是美股上漲的主流。原本第二、三季是企業獲利成長趨緩的淡季，但從這輪美國和國際大型企業所發布的財報內容顯示，企業真正的獲利比預期理想。以彭博社對第二季S&P 500指數成分股的獲利預估，目前已上調到十．六七％，比五月初預估的七．四四％多出三．二三％，這在過去對企業的獲利預測很少調高這麼多，這樣的企業盈餘年增率也幾乎快要和第一季的十三．五八％看齊。只能說美國企業獲利如此亮眼，是推升股價不斷往上衝的力道。

美國消費市場表現不錯，美元指數從年初高點的一○三．八二點下跌，月線連五黑，帶動美國企業的匯兌收益。第一季美元指數下跌一．八二％，第二季又下跌四．七一％，而S&P 500指數企業的營收中有四八％來自海外市場，這輪美元指數的回檔，是美國企業獲利成長的力量，無形中也間接成為這波美股創新高的動能。

另外，當前美國企業的執行長非常在意股東權益報酬率（ＲＯＥ）和股價走勢，因為現在美國企業普遍由專業經理人掌舵營運方向。隨著企業獲利成長，企業願意買進庫藏股，藉由買進庫藏股打消部分股本，可以提高企業的ＥＰＳ數據。企業執行長們只要能維持股價和提高股東權益報酬率（ＲＯＥ），就有機會分得更多的股票選擇，股價越高對企業執行長們的荷包越有利，更能獲得董事會的續聘機會。

波音代表美國政經實力

道瓊衝過二一○○○點至今，波音的股價大漲超過二八％，是道瓊工業指數中表現最強勁的成分股。財務面，波音第二季ＥＰＳ為二．五五美元，比市場預期的二．二九九美元好，但營收僅二二七．三九億美元，低於市場預期的二三○．一二億美元。雖然波音的營收不如預期理想，但公布財報後宣布提高財測，全年ＥＰＳ預估上調到九．八～十美元，比先前公司財測的九．二～九．四美元以及市場平均預估的九．三九美元強。調高財測後，波音也提高今年計畫的股票買回規模擴大到三五億美元。七月底波音發布財報後至今，股價漲幅也達十三％。（全文未完）

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