先探／原物料漲價題材股擴散

油價反彈後，鐵礦砂、螺紋鋼、五大泛用樹脂、天然及合成橡膠等價格輪流跟漲，現在連下游的輪胎、工業用紙等也喊漲，對於業績、股價都有正面助益。

【文／方亞申】

國際油價持續震盪走高，一度穿越五五美元（西德州原油），不過五大泛用樹脂價格在二○一六年最後一周見高點後，普遍拉回整理，惟幅度不大，主要還是靠油價攀高拉抬支撐。油價在產油組織及非產油國都達成減產協議下，一六年底收在五三美元附近，較年初低點漲幅超過一倍。一七年一月減產協議生效，是如同協議減產或是私底下又偷偷增產值得追蹤，大致上五○美元可視為強弱關卡。是否向六○美元挺進還待觀察。

油價支撐塑化產品輪漲

所幸進入二○一七年，沙烏地阿拉伯有總市值兩兆美元的ARAMCO國營石油公司進行ＩＰＯ，這家史上最大的企業新股上市案（總市值將超過蘋果），企業價值與國際油價息息相關，沙烏地阿拉伯正在使盡「洪荒之力」維持、或者拉抬國際油價中，在這家公司未掛牌前國際油價可望在五○～六○美元區間。這次油國組織得以達成減產，沙烏地阿拉伯態度是焦點，協商到最後竟然是自己減產，世仇伊朗不僅未減產反而增產，如此大了讓步，就是為了ARAMCO的股票ＩＰＯ，這種情況下不太容易令油價在ＩＰＯ前大跌。

油價下檔有支撐，就容易令石化產品各自表現，在ＰＶＣ、ＳＭ、ＤＯＰ、ＡＢＳ等漲過一輪後，落後的ＥＧ近期開始補漲，每噸報價已推升至九六五美元，若與一六年低點五五○美元相比，漲幅將近一倍，比五大泛用樹脂漲幅還大。在下游化纖、ＰＥＴ瓶裝粒開工率上升八五～九○％，加上冬季抗凍劑需求、中東Sabic定檢讓市場供應量減少，ＥＧ報價水漲船高，從一六年十月六二○美元附近，一路過關斬將漲到近期九六五美元，而上游成本乙烯報價持穩在一一○○美元附近，東聯、中纖第四季ＥＧ本業可望轉盈，最大廠南亞受惠最多。

東聯由ＥＧ轉型特化廠，目前ＥＧ營收比重約五七％，特化事業約占三八％，氣體約五％，高雄廠完成ＥＯ（環氧乙烷）擴產，年產能由二四萬噸增加到三六萬噸，中國揚州ＥＯ年產能四○萬噸，受惠ＥＧ價格彈升，一六年十一月營收跳增至二三．五二億元，月增率二七％，但看年增率則高達一三○％，創歷史新高。中纖十一月營收重返三○億元大關，年增七．二％。預計十二月兩家公司營收將持續上升。在第四季產品大漲下，有機會轉虧為盈。

ＥＧ補漲　東聯中纖樂

此外，石化大宗基本原料丁二烯也再掀漲勢，受下游搶料刺激，近日來暴漲，站上每公噸二五○○美元，創四年半來新高，供應商台塑化一月供料價將大漲；下游台橡、台達化及國喬等可望跟進調漲產品價格，拉大利差。

市場人士表示，丁二烯此波漲勢起於一六年九月下旬，包括新加坡、中國、印度及印尼等地產能陸續傳出故障、停產，天然橡膠減產也產生推波助瀾效應，拉動原料行情一路走高。

而這幾天來，市場再啟動一波恐慌性掃貨潮，主要是石油輸出國組織（OＰＥC）減產，油價上攻將帶動石化基本原料繼續攀升；同時，包括中油新三輕、日韓等輕裂廠準備一七年二月歲修，料源勢必短缺。丁二烯一六年最低價每噸只有七二○美元，目前價格已經上漲超過三倍。

橡膠系列全面漲價

丁二烯為台橡ＢＲ及SＢＲ原料，台橡表示，該公司所生產ＢＲ及SＢＲ分別以現貨、月報價及季報價供料給客戶，反映成本增加將會提高賣價。至於另一下游產品ＡＢＳ生產商台化、國喬及奇美等也蠢蠢欲動，預期原料報價也將水漲船高，有利差擴大效益。國喬的ＳＭ近期價格雖回檔，但距離第四季高價一○六八○人民幣不遠，而另一大產品ＡＢＳ則持穩在最高價，看來一六年第四季以及一七年第一季營收都很優。台達化十一月營收已創一六年最高，十二月也不會差，全年將有獲利機會。

丁二烯報價節節攀高，中國嚴格執行卡車載重限制，不僅帶動運費調漲，刺激一六年卡車總體需求量，加上傳言執行烏賊車退場機制，近期中國在丁二烯、合成橡膠漲價下，加上米其林、固特異、普利司通也調漲輪胎售價，下游輪胎廠正新、建大、南港、華豐陸續也喊出調漲聲音。南港率先發難，宣布將調整輪胎價格，上漲幅度約九～十二％，華豐跟進平均漲幅約一成。(全文未完)

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