文／馮泉富
股市是經濟的櫥窗，也是眾人對未來市場信心的投票。
全球股市近期經過一輪包括政治、經濟、社會事件(例如此起彼落的恐攻事件)的壓力測試後，免疫力已經今非昔比，尤其是美股早已漫步在雲端。
眾所周知，本波股市行情最大的影響因素非資金莫屬，而美國景氣基本面數據是否能帶給投資人在資金行情下的踏實感，這是我們時時刻刻關注的，因為保持風險意識才能立於不敗之地。
調查機構Markit日前發布七月製造業採購經理人指數(PMI)初值，從六月的51.3升高至52.9，因產能成長加速、新商業持續擴張、就業成長增強，使七月製造業PMI初值為去年十月以來最高。
分項指數中，就業指數上升至53.4，創2015年七月以來最高，凸顯美國企業對經濟前景偏向樂觀，並再度擴張產能，處於良性循環中。
另外，美國內需支柱之一的新屋開工率亦回升，反映房市榮景將延續至下半年，六月新屋開工戶數月增4.8％，遠高於市場預估的月增0.9％。用以預測未來新屋開工趨勢的六月建築許可，年成長1.5％至115.3萬戶，符合市場預期。因此，在美股高檔震盪的過程，至少增強了法人的持股信心。
貨幣政策西線無戰事 全球資金依然充沛
金融市場免疫力暫時增強了，但英國脫歐對全球整體經濟、政治造成的實質影響尚未完全明朗化，各國央行的貨幣政策自然小心翼翼。市場預期截稿後的聯準會貨幣政策應是按兵不動，關注焦點應放在會後聲明。
如果可能出現投資人最不想預見的變動，應該也是在美國十一月總統大選之後，有充分的時間緩和區間，別忘了，日本央行還要擴大印鈔(至少20兆日圓)，韓國日前也擴大追加預算11兆韓元(97億美元)，用於國營事業投資和政策性融資等措施，實施總額超過28兆韓元的財政刺激方案，全球資金存量仍將繼續膨脹。
台灣金融情況依然有利於資本市場，六月M2年增率在連續七個月走低後反轉上揚；除了銀行放款與投資成長，企業展開資金調度，以因應發放現金股利做準備，上市櫃公司現金股利合計已達9163億元，使得活存增加。
六月外資淨匯入四十．五億美元，也是M2增加的主因。而六月M1B年增率維持相對較高的6.23％，仍高於M2年增率，由於市場一般將M1B視為股市資金動能指標，觀察M1B在去年九月向上突破M2，轉為「黃金交叉」至今年六月已延續了十個月，顯示股市在資金面不虞匱乏。
外資買超慣性未改 留意過去極限值
外國人新台幣存款餘額六月大增至1846億元，主要就是外資重返新興市場，擴大匯入加碼台股的結果；另代表散戶指標的證券劃撥存款餘額，六月也增加至1兆4174億元，月增138億元，看得出散戶對股市前景也較先前有信心。雖然目前參考六月數據，有落後指標之嫌，但若逐日觀察七月之外資買賣超數據，多方慣性尚未改變，而在慣性未改變之前，選股作多是個大原則。
全球ＱＥ始於金融海嘯，歐債危機後更是加速印鈔。
2010年以來外資連續買超台股金額逾千億元的次數共十一次，其中又以今年第一季的波段買超金額1533億元為最高，帶來加權指數461點波段漲點，而外資於歐債危機後的買超慣性，最長買超時間為連續二十六天(目前只連買十三天)，未再連續創紀錄前不宜畫地自限。
唯一變數是，先前搶搭外資買超行情的國內法人包括投信、自營商、政府基金，及內資中實戶開始獲利了結。
而且根據金融海嘯後外資買超台股經驗來看，波段買超金額達到約二千億元以上的時候，力道就會開始趨緩。
所以，現階段投資人只要稍加留意，台股指數站上九千點大關後，外資買盤對於指數推升的效益是否開始走下坡，在慣性未改變前無需過度擔憂。
資金外溢效應 擴及低基期個股
資金行情慣性不變，外溢效應將不斷擴展，將籌碼賣給外資的中實戶，資金轉往低基期個股機率大，面板族群就是其中一例。所謂低基期者，不單只有低股價淨值比個股，凡是過去一～二年曾經歷大波段回檔修正，或跌破初掛牌價位幅度大者皆屬之。
這些個股當初確實有基本面的疑慮，但經過時間拉長，基本面的利空基本上已反映在股價上，籌碼也沉澱已久，只要基本面出現好轉，股價反彈強度通常不差，事後要追蹤也不難，只要營收月增慣性出現，中級反彈波將拉長。
例如王品(2727)，2012年剛掛牌時，股價於四百～五百元區間波動，後來出現食安問題，股價腰斬再腰斬來到120元附近，經過三個季度的整頓，去年關閉三十家業績低迷的店面，今年上半年台灣同店營收成長由2015年的負10％改善為負3％，而繼上半年收掉效益不佳的十八家店之後，下半年將新開十五家店，營收將開始逐步回升。
中國大陸方面，公司調整菜單後，下半年也將新增近二十家門市，使大陸總店數增至170餘家。加上第四季推出新品牌中高價位川菜餐廳，營收動能將轉強。王品最差的營運谷底已過，第三季向來是餐飲業傳統旺季，隨著暑假開始，以及父親節、七夕情人節及中秋等節慶聚餐商機接續到來，可望衝刺業績攀升，大陸的加速展店，也提升了品牌的通路價值，目前估值不高，若逢短線回檔，值得投資人追蹤。
主要營運大本營在東協市場的六角(2732)也有值得期待之處，其掛牌後沒有蜜月行情，一路盤跌至七十～八十元之間，但營收卻屢創歷史新高。六角為連鎖茶飲、甜品及餐飲業者，旗下共有五個品牌，其中包括四個自創品牌，包括日式茶飲「Chatime日出茶太」、鮮Ｑ甜品「ZenQ」、咖啡輕食「LaKaffa」及麵包烘焙「Bak.code」，以及代理銀座杏子豬排。營收來自於全球五大洲，比重以區域來看：亞洲、美洲、澳洲、歐洲及台灣內銷分別為42.2％、11.7％、26.2％、1.2％及18.9％。(文未完)
【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第831期http://ift.tt/1XmcBxd 如需轉載請註明出處來源。】
‧
via ETtoday 財經新聞 http://ift.tt/2ay65To
Put the internet to work for you.
0 留言